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策略周刊:股市流动性上升 利率普遍上行

  金融市场流动性:

      本周资金面延续收敛,到期5000 亿,其中MLF 续作2000 亿未降息,全周净回笼1600 亿。价格方面,隔夜、7 天均有所上行。债券市场,多空因素交织,先是国常会提出引导债券收益下行,随后相关监管官员提出要逐步推出超常规的政策,债券市场大幅波动,特别国债发行结果超预期,各期限利率呈现不同程度上行。期限利差,曲线分化。国债10-1Y 利差走阔6BP 至75BP,国开债10-1Y 利差收窄2BP 至86BP。

      股票市场流动性:

      本周股市流动性持续回升。具体来说,资金流入方面,新发基金(股票+混合)663 亿(前值430 亿),北上资金累计净流入204 亿(前值49亿),融资余额流入200 亿(前值109 亿)。资金流出方面,产业资本净减持171 亿(前值91 亿),IPO 发行53 亿(前值56 亿)。

      值得关注的是本周公布了私募基金规模数据。截止2020 年5 月,证券投资类私募基金管理家数8875 家,管理规模2.64 万亿,占整个私募基金比例36.1%与18.4%,管理规模较4 月小幅上升0.4%,管理家数较4 月减少0.1%。

      海外市场:

      本周美元兑人民币中间价均值为7.09,上周均值7.08,5 月均值为7.10,4 月均值为7.07。CFETS 人民币汇率指数6 月19 日收于92.0,上周为91.8,5 月平均为93.3,4 月平均为94.2。在美债方面,本周长端收益率较上周下降,短端收益率较上周持平。

      风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。

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